九联科技上半年净利3511.02万元实现扭亏，盈利质量有待持续验证

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蓝鲸新闻8月12日讯，8月11日晚间，九联科技发布 2026年半年度报告，公司扭转此前持续亏损局面，成功实现扭亏，运营商终端业务与新兴业务形成协同支撑，但财报现金流指标显现经营隐忧。

财报显示，上半年实现营业收入14.42 亿元，同比增长 30.92%；归母净利润 3511.02 万元，上年同期亏损 1.23 亿元；扣非净利润 2426.69 万元，同样实现由亏转盈，基本面出现阶段性修复。

公司主营运营商智能终端、通信模块产品，客户以国内通信运营商为主。报告期内，运营商网络升级带动智能网关、机顶盒需求回暖，产品结构优化、订单单价提升助推主业盈利改善。与此同时，FTTR 全屋组网设备、鸿蒙终端、智慧能源相关业务稳步拓展，打造第二增长曲线，降低对传统机顶盒业务依赖。随着持续剥离低效业务、优化内部管理，期间费用得到有效管控，进一步巩固盈利修复成果。

需要警惕的是，业绩改善背后存在不容忽视的风险信号。报告期经营活动现金流净额仅 1752.71 万元，同比大幅下滑 83.44%，现金流增速显著落后于营收、利润增速，反映出下游客户账期拉长、备货占用资金增多，盈利质量有待持续验证。公司业务高度依托运营商资本开支节奏，通信行业投资存在周期性波动，一旦运营商资本预算收缩，终端采购需求将直接承压。

行业层面，通信终端赛道竞争充分，中小厂商持续价格竞争，长期压制产品盈利水平。新兴 FTTR、鸿蒙终端业务尚处于拓展阶段，大规模盈利兑现仍需要时间。本次扭亏建立在去年较低基数之上，能否持续维持盈利状态仍有待观察。后续重点跟踪运营商招投标节奏、经营性现金流修复情况，以及新兴业务规模化落地进度，不宜简单将阶段性扭亏认定为长期趋势反转。